杭州
動漫產業鏈布局開始發力
事項:公司公告了2015年三季報,前三季度實現主營業務收入3.18億元,同比下降9.82%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.90億元,同比增長44.38%,對應EPS為0.21元,基本符合我們預期。

平安觀點:

動漫服飾主業受高基數影響有所下滑

從母公司三季報來看,2015前三季度實現營收2.55億元,同比下滑16.33%,主要是受去年同期《冰雪奇緣》動漫服飾大賣,高基數的影響。由于公司近年業務結構有所優化,新增訂單較為平滑,預計第四季度動漫服飾主業增長將有所改善。

動漫產業鏈布局開始發力

從合并報表與母公司報表相應數據的差額來看,近年公司的動漫產業布局正在產生積極的效果。動漫、游戲、舞臺劇等業務規模大致為0.62億元,同比增長32%,說明動漫游戲等業務正在有序發展,這從2015年中報的各業務結構改善也能得窺一斑。而高毛利的動漫游戲業務也將進一步提升公司的毛利率以及盈利能力。此外,0.48億元的投資收益以及0.17億元的政府補貼,是業績增速快于收入增速的重要原因。

動漫生態越加完善,業績仍將保持高增長,維持“強烈推薦”評級

公司自制動畫片《星學院之魔法禮服》已于北京卡酷少兒頻道首播完成,一度在其時段獲得收視率第一,未來將在全國各少兒動漫頻道輪播,同時以周邊產品(衍生品和游戲)來變現lP價值。公司目前正在重組停牌中,預計將在動漫產業鏈上進一步加快布局;而與阿里影業的戰略合作也為將來動漫產業鏈的布局打開想象空間。我們維持2015-2017年EPS分別為0.35/0/51和0.79元的盈利預測,未來業績仍將有望超預期增長,長期看好公司動漫產業發展空間,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:海外經濟惡化導致出口低于預期,動漫布局效果低于預期。
本站編輯:龍之谷
信息來源:中國動漫產業新聞網
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